清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心（CCWE）于4月18日舉辦的第二十三期清華大學中國與世界經(jīng)濟論壇就中國經(jīng)濟“見底了嗎？”這一話題邀請眾多專家共同探討，在論壇上，中國社會科學院經(jīng)濟所研究員與林毅夫碰撞出了不同的思想火花，并分析問題的脈絡，提出相應的戰(zhàn)略選擇與政策建議。
袁鋼明提出與林毅夫教授完全不同的看法，他認為中國經(jīng)濟離見底還早，因為一季度數(shù)據(jù)嚴重到不堪入目的程度。一季度GDP比預期降低0.4個百分點的程度，在我們國家經(jīng)濟增長的情況是一種懸崖式的下跌，實際上離我們正常的目標差得太遠。
袁鋼明認為，林毅夫的主要觀點是中國經(jīng)濟靠投資拉動，只要擴大基礎設施投資，就能解決中國經(jīng)濟的問題，而且他的觀點得到了世界銀行和國際貨幣基金組織最前線的一些最高水平經(jīng)濟學家的支持。林毅夫在論壇上提出，從2010年以來的經(jīng)濟增長速度的下滑，最主要的是外部性，最主要是周期性。袁鋼明的觀點恰恰相反，他認為中國經(jīng)濟增速下滑主要是中國國內(nèi)宏觀政策出了問題。
美日歐經(jīng)濟都在復蘇，全球股市大合唱，各方面的指標都比較好，都在上升，唯獨中國在下落，這就表明中國的經(jīng)濟增速下落不是國際上打壓沖擊造成的。中國處在和整個世界經(jīng)濟復蘇相反的方向，是中國自己出了問題。
中國過度重視基礎設施投資是最大的問題
袁鋼明認為，中國出的問題就是政策，特別是宏觀政策，簡單說就是過度重視投資，過度重視基礎設施投資。林毅夫吸取了世界上很多國家的經(jīng)驗，都認為基礎設施是解決經(jīng)濟衰退最好的武器，或者是措施，因為各個國家都可以通過基礎設施拉動各種各樣的經(jīng)濟，但是中國和別的國家都不一樣，中國現(xiàn)在的大型投資太多太多了，中國的投資率已經(jīng)上升到了50%。
如果再看基礎設施就更可怕了，基礎設施的投資幾乎占據(jù)了固定資產(chǎn)投資非常大的部分，而且基礎設施的投資比重增長速度是高于其他任何的投資，甚至高于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)已經(jīng)下落到10%以下，到了8%，基礎設施投資增長了25%，其他所有的投資都在下落。但是基礎設施投資這么旺盛，這么強勁，這么大規(guī)模，為什么經(jīng)濟還在持續(xù)下降呢？這當然是基礎設施投資過多造成的。看起來基礎設施的投資一上馬，就帶來很多施工企業(yè)，或者是各種各樣投資產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)展，而且還會給未來改善和提升基礎設施水平，帶來一種現(xiàn)實的改善增長。但是不要忘記，基礎設施投資最危險的事情是靠中長期和大量的貸款投入來進行的，凡是搞基礎設施投資的項目，都可能要拖到十年二十年之久，這個貸款還不給銀行。
基礎設施投資貸款時間過長比重過大，擠占企業(yè)空間
袁教授以國家開發(fā)銀行舉例，開發(fā)行面對投資的貸款，時間太長，風險很大，回收的不確定性很強。基礎設施投資，雖然我們看得到可能會在物質(zhì)生產(chǎn)上，可能帶來一些改善，但是它所造成的負債過程過多過重，而且會造成風險不可回收，這個是不可以回避的。雖然李稻葵說可以不用我們的基礎設施的投資，可以采用基金的方式，可以采用債券的方式，這樣不用銀行貸款，不用考慮壓銀行貸款過多的效率問題，或者是風險問題。可惜，我們國家現(xiàn)在還不是這樣，我們國家的基礎設施十年二十年的投資，基本上都是銀行貸款。
中長期貸款占銀行貸款的比重，現(xiàn)在已經(jīng)達到了接近60%，而在十年前，二十年前的時候不到20%，世界上絕無僅有中國這么高的中長期貸款的比重，你想想銀行的大部分貸款都被中長期貸款20年以后才能還清的貸款占用掉了，那么銀行還有錢嗎？為什么我們國家的經(jīng)濟越來越下滑，就是因為廣大的企業(yè)沒有錢，只要三個月的錢，哪怕只要一個月的錢，我們都貸不來錢。
結合實際調(diào)查案例，袁教授分享他去年到山東專門調(diào)查了企業(yè)融資的問題，小微企業(yè)融資的滿足率不到20%，中型企業(yè)不到50%，只有國有大型企業(yè)，大型項目，滿足率達到80%以上。特別是我們國家大型項目，幾乎能達到百分之百，甚至更多。甚至銀行說，我們給大型企業(yè)，大型項目的貸款，他們都用不完，他們想再提前還給銀行，這就說明銀行貸款的結構出了嚴重的問題，優(yōu)先過多配給了長期基礎設施的項目，而造成大量的資金都壓在了基礎設施上，產(chǎn)生不出回轉(zhuǎn)和效率，造成銀行的貸款回收不了，造成我們的貸款，全社會的貸款率越來越高，現(xiàn)在已經(jīng)高達了200%以上，全世界是100%多一些。
所以這種貸款積壓率越來越高的主要問題，就是貸給中長期的貸款根本就回收不了。不用還貸款，銀行怎么生存呢？老百姓存進去銀行的款找誰要？所以說這種過高，過重，過長的基礎設施的投資，占壓了大量銀行貸款，是造成我們廣大企業(yè)，廣大經(jīng)濟資金緊缺的根本原因所在。
袁教授認為，我們國家現(xiàn)在的融資難，融資貴，融資成本過高，融資緊缺的種種問題解決不了，造成經(jīng)濟持續(xù)下滑的原因所在，就是大量的錢被大量的中長期基礎設施的投資占用了。
中國投資率過高、周轉(zhuǎn)慢直接拉低投資產(chǎn)出效率
如果像別的發(fā)達國家一樣，我們的基礎設施投資很少，給一些補助，肯定是有效果的，或者達到一個適當?shù)乃绞强梢缘摹５牵袊F(xiàn)在的比重太高了，無論從哪個角度來講都是非常高的，無論從投資的角度，項目的角度，還是從貸款配置的角度來說，都太高了，都更不要說中國整個投資率非常高，世界上還沒有中國這么高，中國這么高無法解釋，中國達到50%，全世界是20%多。既使投資率很高，但是你所投資的項目都是周轉(zhuǎn)很快，半年一年，甚至兩三年就能收回投資，投資率高一點也沒有關系。
可是大量的投資都是十年，八年，二十年和三十年還不了投資，這種投資哪怕是很低的投資率，經(jīng)濟就會壓垮，中國經(jīng)濟出現(xiàn)的周轉(zhuǎn)不靈，轉(zhuǎn)不動的情況。我們現(xiàn)在需要200%多負債率，或者是200%的貨幣，才能夠轉(zhuǎn)動另外一半的GDP產(chǎn)值，這就出現(xiàn)了另外一個問題，就是當你的投資過高，過重，特別是中長期基礎設施投資過重的時候，整個投資產(chǎn)出效率就特別低。
袁鋼明用數(shù)據(jù)來分析，投資產(chǎn)出效率的質(zhì)地變化，和整個經(jīng)濟的下滑這條線是完全吻合的，無論用數(shù)據(jù)還是用事實都可以證明中國經(jīng)濟的持續(xù)下滑，就是固定資產(chǎn)中長期投資項目過多，投資產(chǎn)出效率過低所造成的，而且可以從金融融資，銀行貸款的風險性，或者是重壓上，中轉(zhuǎn)不靈活上看到它的問題所在。
建議：加快投資周轉(zhuǎn)，激活資本市場
如果中國經(jīng)濟投資規(guī)模過大，特別是長期投資過多，是改變不了持續(xù)下滑的態(tài)勢的，現(xiàn)在的情況還在加重。
應該怎么做？袁鋼明認為，第一要減少大規(guī)模的長期投資，第二，既使我們的投資減不下來，但是如果投資的周轉(zhuǎn)，資金的周轉(zhuǎn)回報快一點，或者不用銀行貸款，銀行貸款非常危險，因為中國的投資都用銀行的是不行，中國最嚴重的問題是沒有資本市場，沒有其他的融資工具。如果我們采用基金，或者其他的股權投資，或者更好的一些周轉(zhuǎn)快的融資方式，可以解決銀行的風險和壓力，銀行資金不受中長期的貸款，資金可以周轉(zhuǎn)得更快。
第三，如果真的推動民營資本進入投資領域，不是口頭上說，我們從民營經(jīng)濟進入資本投資是很難的，首先銀行害怕它進來以后套取國家的貸款，或者套取國家政策的支持。民營資本進入根本不會投見不到底的項目。如果這些問題得不到糾正，那中國經(jīng)濟見不到底。