3月16日，中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會在線舉辦。本次分析會的主題是“風吹幡動——溫和復蘇中的中國經(jīng)濟”。中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副教授鄒靜嫻代表課題組發(fā)布月度數(shù)據(jù)報告。
報告判斷，當前宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇跡象，但復蘇根基仍不牢固。報告分析，當前數(shù)據(jù)真空期結束，工業(yè)生產(chǎn)、消費和投資表現(xiàn)亮眼。2月PMI指數(shù)52.6%，創(chuàng)2015年5月以來最高值，1-2月工業(yè)增加值同比增長2.4%。消費表現(xiàn)同樣亮眼，社零同比增長達3.5%，而去年12月同比下降1.8%。1-2月固定資產(chǎn)累計投資增速5.5%，高于去年全年表現(xiàn)。復蘇根基不牢固體現(xiàn)在五個方面：一是物價方面，2月份CPI重回1時代，環(huán)比-0.5%，PPI同比下降，并且降幅較上月擴大0.6個百分點。二是就業(yè)方面，2月份失業(yè)率整體較去年年底有所上升，16-24歲年輕群體失業(yè)問題未有效改善。三是外需方面，出口1-2月同比下降6.8%，去年全年增速為7%。四是儲蓄方面，居民部門積累了大量的超額儲蓄，同時也有大批提前還貸行為，說明居民部門對消費整體持謹慎態(tài)度。五是投資方面，盡管固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資都有比較大的起色，但民間投資2月份增速僅0.8%。
報告指出，2023年消費強則整個經(jīng)濟強，但目前消費仍相對疲軟。2022年中國經(jīng)濟增長的邏輯主線可以概括為“出口和基建兩大拉動以及消費和地產(chǎn)兩大拖累”。拉動力量之一的出口，預計今年大概率不如去年，原因包括歐美衰退、疫情相關出口放緩，及其他國家生產(chǎn)能力的恢復。基建方面，去年基建整個接近10%左右的增速，盡管今年1-2月也有9%的增速，但這個9%實在凝聚諸多利好條件的基礎上產(chǎn)生的，包括集中的復產(chǎn)復工、財政政策的前置以及地方拼經(jīng)濟的意愿。拖累力量之一的地產(chǎn)盡管邊際政策有所松動，但地產(chǎn)長周期下滑趨勢不會改變。今年最大的變數(shù)、最值得期待的是消費，政府工作報告中也將消費列為重點工作。消費分為收入和消費率兩個方面。收入方面的有利因素無疑是經(jīng)濟活動尤其是個體經(jīng)營活動的轉暖，但不利因素是收入差距擴大，這一點短期內(nèi)難以扭轉。消費率方面，消費場景修復有利于接觸性、社交性消費，不利因素體現(xiàn)在超額儲蓄，短期內(nèi)較難轉化為消費。超額儲蓄的形成，接近四分之三源于房產(chǎn)減配和理財贖回，這部分對消費的支撐力不強。剩下約1萬億的預防性儲蓄則更可能轉化為消費，但節(jié)奏大致以季度為單位，不會特別快。
報告認為，消費復蘇上半場主要靠兩條腿走路，分別是收入增速提升和消費場景復蘇。消費復蘇上半場主要靠高收入群體，這部分群體疫情期間收入狀況良好，但受到消費場景限制。高收入群體的消費復蘇主要體現(xiàn)在吃住游，交通旅游餐飲住宿和電影等行業(yè)。同時隨著地產(chǎn)行業(yè)的轉暖，預計地產(chǎn)相關消費也會有所復蘇。更長期看，高端消費、悅己、綠色、健康的消費會有所復蘇。這部分群體復蘇速度快，但持續(xù)時間可能會比較短。消費復蘇下半場主要靠中低收入群體，他們復蘇慢一些，但持續(xù)時間更長，主要體現(xiàn)在非必須消費品上。
報告建議，改善收入差距大和超額儲蓄因素需政策發(fā)力。首先要著手于預防性儲蓄，要改善消費預期，中國當前通脹水平很低，應注重用好貨幣政策。財政政策關鍵要找到大項目和好項目，大項目對于提升預期的作用不僅在于上下游溢出作用，還可以釋放積極信號。只政府部門真金白銀掏錢，才有可能真正拉動民間投資信心。項目還要避免飲鴆止渴，防止未來出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、僵尸企業(yè)等問題。對于收入差距，政府一方面要做好兜底政策，包括再分配政策、中小企業(yè)紓困政策等，面向中低收入群體可考慮通過各大電商平臺發(fā)放消費券。供給側方面，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革有機結合起來。優(yōu)質品牌、育幼養(yǎng)老、健康文化、研發(fā)設計、綠色生態(tài)等方面都可以從供給端發(fā)力。其他政策，比如適度放開、放寬小攤小販和夜市經(jīng)濟，還可將疫情期間設立的核酸亭改為社區(qū)醫(yī)療服務點、流動書報亭、就業(yè)信息欄等。
本次分析會由中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學經(jīng)濟學院和中誠信國際信用評級有限責任公司聯(lián)合主辦。
責編：蔣新宇 實習編輯：蘇興芹