孫立鵬 中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國所副所長

特朗普政府再次上臺(tái)之后，迅速發(fā)布多個(gè)貿(mào)易保護(hù)主義的行政令，針對中國、加拿大、墨西哥、歐盟等主要經(jīng)濟(jì)伙伴，在汽車、鋼鋁等行業(yè)采取了一系列加征關(guān)稅行動(dòng)。

關(guān)稅雖被美國總統(tǒng)特朗普視作“讓美國再次偉大”的重要工具，但實(shí)際卻在摧毀美國經(jīng)濟(jì)的根基。多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)增長形勢正在惡化，步入衰退的風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。據(jù)3月初美國亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測，2025年一季度，美國經(jīng)濟(jì)將萎縮2.82%。特朗普及美國財(cái)長貝森特都發(fā)出了“美國經(jīng)濟(jì)不能保證不會(huì)衰退”的微妙信號(hào)。

“特朗普衰退”的可能性不斷變大，原因如下：

第一，特朗普此番加征關(guān)稅的背景是美國經(jīng)濟(jì)韌性減弱。在特朗普第一任期末，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)128個(gè)月的長經(jīng)濟(jì)增長周期。特朗普大規(guī)模減稅措施和美聯(lián)儲(chǔ)充足的貨幣政策空間，為其對外發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)提供了緩沖空間。但目前，美國經(jīng)濟(jì)仍處于疫后恢復(fù)期，通脹問題沒有得到“根治”，民眾對經(jīng)濟(jì)增長的“無感”還在持續(xù)，大規(guī)模政府裁員正引發(fā)“連鎖失業(yè)”和“財(cái)政緊縮”效應(yīng)，股市等資本市場高位回調(diào)壓力增大。這些因素和關(guān)稅負(fù)面沖擊疊加，將加重拖累美國經(jīng)濟(jì)。換言之，特朗普揮舞關(guān)稅大棒的“內(nèi)功”并不深厚。

第二，如此高額關(guān)稅必將引發(fā)美元匯率走高。白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭等曾評估特朗普第一任期的關(guān)稅政策，認(rèn)為關(guān)稅并沒有引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退和通脹。只要堅(jiān)持一定的強(qiáng)勢美元政策，就可以緩沖美國關(guān)稅政策對國內(nèi)消費(fèi)者和企業(yè)的負(fù)面影響。但特朗普第一任期僅對主要貿(mào)易伙伴的3800億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅，而當(dāng)前特朗普宣布關(guān)稅政策全部到位，至少將對1.4萬億美元進(jìn)口產(chǎn)品提高關(guān)稅。這必將引發(fā)匯率的大幅走高，也將擠壓美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的政策空間，抑制私人消費(fèi)和企業(yè)投資信心。密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)三個(gè)月下滑，3月僅為57.9，下降10.5%。2月ISM制造業(yè)指數(shù)低于市場預(yù)期，新訂單數(shù)量下降，一定程度上反映了市場對美國關(guān)稅政策不確定性的擔(dān)憂。

第三，通脹問題惡化加劇經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)施如此大規(guī)模關(guān)稅戰(zhàn)的情況下，匯率最終將難以平抑國內(nèi)通脹。由于美國加征關(guān)稅的許多商品替代性不足，關(guān)稅成本最終將轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者和企業(yè)身上。美聯(lián)社報(bào)道稱，美國消費(fèi)者對通脹的預(yù)期從3.5%上升至3.9%，創(chuàng)下1993年以來的最大月漲幅。OECD預(yù)測，美國通脹將從2024年的2.5%上升至2025年的2.8%。通脹預(yù)期再次走高，不僅將拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，還將惡化投資者預(yù)期、加劇金融市場波動(dòng)。從2月中旬至3月中旬，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)下跌11%，進(jìn)入回調(diào)區(qū)，納斯達(dá)克指數(shù)也下跌16%，反映出市場對特朗普關(guān)稅的擔(dān)憂和抵觸。

第四，美國州、企業(yè)和個(gè)人等微觀主體更易感受到“疼痛”。據(jù)明尼蘇達(dá)杜魯斯大學(xué)統(tǒng)計(jì)，特朗普政府對加、墨兩國征收25%關(guān)稅，將主要沖擊新墨西哥、肯塔基、印第安納等經(jīng)濟(jì)規(guī)模小、貿(mào)易依賴大、缺乏產(chǎn)業(yè)靈活性的州，導(dǎo)致美國消費(fèi)者食品價(jià)格負(fù)擔(dān)增長17.5%至25%。加征關(guān)稅后，新墨西哥一個(gè)四口之家每年多花費(fèi)3288美元，這相當(dāng)于一整年的水電費(fèi)。關(guān)稅還將沖擊美國汽車制造等行業(yè)約68萬個(gè)工作崗位，造成美國經(jīng)濟(jì)每年損失1092.3億美元。

特朗普政府發(fā)動(dòng)的關(guān)稅戰(zhàn)可謂“傷敵八百，自損一千”。但目前，特朗普政府在關(guān)稅問題仍沒有反思和收手的跡象，反而可能在“實(shí)施對等關(guān)稅”“取消中國PNTR”等問題上變本加厲。在不久的將來，隨著美國貿(mào)易保護(hù)主義的進(jìn)一步加劇，美國經(jīng)濟(jì)衰退將難免。

編審：高霈寧 蔣新宇 張艷玲